FOREX MMCIS group: Очередной козырь в рукаве ФРС

Мнения экспертов в отношении реального состояния американской экономики в последнее время разделились Публикация большинства макроэкономических показателей сигнализирует о постепенном улучшении в экономике США, - отмечают аналитики компании «FOREX MMCIS group». Разочаровывает, однако, состояние рынка жилья, что и стало темой номер один для американского правительства в преддверии выборов.

Однако, как бы активно не обсуждалась эта проблема, на данный момент с конкретными решениями дела обстоят, прямо скажем, туго. Ввиду высокого уровня безработицы в стране, который составляет 8.3%, абсурдно надеяться на резкое увеличение числа желающих получить ипотечный кредит на два-три десятка лет. Тем более что осуществить это сейчас не так-то просто.

Согласно опубликованным вчера макроэкономическим данным, число закладок новых фундаментов составило 698 000, что оказалось чуть ниже ожиданий рынка. Однако показатель января по выдаче разрешений на строительство был пересмотрен и продемонстрировал скачок на 5.1%. По словам аналитиков компании «FOREX MMCIS group», таким образом был достигнут максимальный уровень с октября 2008 года.

И все же на данный момент кроме утешительных слов чиновников никаких видимых действий пока не наблюдается. Очевидными остаются две вещи: во-первых, нельзя допустить ускорения темпов роста инфляции, и, во-вторых, повышение процентных ставок неизменно приведет к ухудшению рынка жилья.

Поэтому, когда появились первые слухи о разработке «стерилизованной» программы количественного смягчения (по сути, операции РЕПО), участники рынков оживились. Благодаря данной программе ликвидность будет направлена непосредственно на рынок и не вызовет резкого повышения уровня инфляции.

В результате экономика опять наполнится деньгами, а рынки США вновь станут привлекательными для инвестирования. Для того чтобы обойти «инфляционную угрозу», Федрезерв будет стерилизовать эти деньги, продавая инвесторам краткосрочные бумаги сроком до 1 месяца на суммы, равные тем, что были бы потрачены на выкуп долгосрочных казначейских облигаций. Принятие данного решения ожидается в апреле, и размер очередной программы должен составить 500-700 млрд долларов.

Планы ФРС, как всегда, не лишены риска. Прежде всего, отметим, что QE1 и QE2 и даже операция Twist проводились с участием крупных коммерческих банков, таких как Citigroup, JPMorgan Chase и Bank of America. В то время как новая программа означает взаимодействие непосредственно с рынком.

Кроме того, убедив фонды приобретать облигации на более длительный срок, ФРС спровоцирует ситуацию, когда фонды будут вытеснены с рынка коммерческих бумаг - важного источника финансирования для компаний такого масштаба, как, скажем, General Electric, а также более мелких рыночных производителей.