ALPARI: Роснефть - game is not over

Сьогодні російський ринок відкрився різноспрямовано, РТС - 1 489,34 і падає, ММВБ - 1 458,24 і росте. У плюсі папери Аерофлоту, Газпрому, НЛМК і інші, в мінусі - ВТБ, Сберабанк, Лукойл, МТС та інші. Зовнішній фон помірно-негативний. Варто звернути увагу на вихід індексів PMI в єврозоні і країнам-учасницям, даних по числу первинних заявок на допомогу з безробіття в США, а також на прес-конференцію керуючого Банку Японії Куроды.

За підсумками засідання ФРС 20-21 березня 2013 року параметри монетарної політики не змінилися. Регулятор без особливого ентузіазму дивиться на поточну ситуацію в американській економіці, проблем поки вистачає, до досягнення цільових показників по безробіттю та іншим ще працювати і працювати. В цілому без сюрпризів. Увага, як і раніше зосереджена на Кіпрі і його плані спасіння. Поки міністрам фінансів Росії і Кіпру не вдалося домовитися.

Банки як і раніше не працюють. Прем'єр-міністр РФ Дмитро Медведєв заявив, що на рахунках кіпрських банках зберігаються кошти російських державних структур.

За інформацією місцевих ЗМІ на Кіпр стали прибувати приватні літаки з незадоволеними і рішуче налаштованими російськими вкладниками. За чутками, нашим громадянам зовсім не сподобалася ідея порятунку банків Кіпру за рахунок їхніх грошей.

Сьогодні Роснефть повинна офіційно завершити довгоочікуване поглинання "танкістів". Хоча остаточно угода буде завершена, коли відбудеться повна консолідація ТНК-BP холдингу. Зараз free float становить близько 5%, спадщина пам'ятної консолідації дочірніх компаній 2005 року.

Ймовірно, Роснефть або викупить цей стейк, або, що більш імовірно, змінить його на свої папери. BP стає другим після держави найбільшим акціонером " Роснєфті з часткою в 19,75%. Об'єднана компанія буде видобувати близько 4 млн барелів на добу, запаси складуть 28 млрд барелів, орієнтовний обсяг продажів - $160 млрд, EBITDA - $32,9 млрд.

Нова Роснефть стає дуже схожа на Газпром. Єдиним винятком є те, що транспортування сировини в Росії як і раніше відділений від видобутку. Що, з нашої точки зору, більш правильно. Це не означає, що випливає з Газпрому витягувати трубу, це означає, що варто залишити незалежної Транснефть. Об'єднання двох державних компаній, з нашої точки зору, дуже погана ідея. При цьому Роснефть набагато більш прозора і ефективна компанія, що Газпром, а значить - заслуговує премії в оцінці.

Як за оцінкою запасів і видобутку, так і з очікуваним майбутнім грошовим потокам Роснефть виглядає дуже привабливою для середньо і довгостроковій покупки на поточних рівнях. Однак, game is not over, ризикнемо припустити, що відбулося рік тому повернення Володимира Путіна в Кремль вирішив долю Сургута, який стане наступною мішенню для "Роснефти", яка ще більше зміцнить свої позиції. Угода може відбутися вже восени і однозначно буде в інтересах Роснафти, тобто держави. Не варто забувати, що скупивши половину звичайні з ринку і погасивши казначейський стейк Роснефть за смішні гроші отримає 60 млн. тонн. видобутку, Кириши і $30 млрд кешу......... Пан Сечин навряд чи упустить таку здобич. Після чого можна буде стверджувати, що почалася десять років тому оксамитова націоналізації російського нафтового сектора прийшла до свого логічного завершення.

Олександр Разуваєв, Дарина Желаннова, Леонід Матвєєв
Компанія Альпарі