Украине придется брать новые государственные займы
Украинские аналитики считают, что Украина вряд ли справится с внешними выплатами, приходящимися на второе полугодие 2011 года, не взяв новые государственные займы.
Как сообщает Reuters ос ссылкой на экспертов, в декабре Украина должна погасить годовые облигации на $600 млн и шестимесячный кредит российского ВТБ на $2 млрд.
Таким образом, осенью следует ожидать очередного выпуска суверенных евробондов в объеме более $1 млрд, а в декабре - очередной пролонгации кредита ВТБ, вопреки заявлениям премьер-министра Николая Азарова о планах воздержаться от выхода на международные рынки.
"Сейчас говорить об отказе от внешних займов - утопия. Правительству не удастся обойтись без дальнейших займов. Это станет очевидным по результатам осени, когда показатели урожая окажутся ниже прогнозных и динамика экспорта сделает невозможным поддержание стабильности экономики без заемных средств", - сказал Анатолий Баронин из аналитической группы Da Vinci AG.
Василий Юрчишин из аналитического Центра Разумкова также отметил, что "есть сомнения, что правительство так легко откажется от внешней "подпитки", тем более, не особенно видно откуда, из каких внутренних источников можно получить ресурсы на покрытие наших дефицитов".
"Осознание правительством проблемы, которую порождает зависимость от внешних займов, является очень полезным. Вот только без развития внутреннего рынка инвестиций мгновенное отрезание от внешних финансовых рынков невозможно", - добавил Эрик Найман из инвесткомпании Capital Times.
Forbes: Украина на четвертом месте среди худших экономик мира
Отметим, что на внутреннем рынке правительству, которое пытается удерживать доходность гривневых облигаций в диапазоне 5-9%, в последние три месяца не удается привлекать значимые суммы. Портфели украинских банков и без того переполнены гособлигациями, а нерезиденты на фоне снижения доходности и увеличения курсовой волатильности гривны наоборот выходят из украинских гривневых бумаг, их портфель за семь месяцев сократился на 21%.
В то же время госдолг Украины, валютные потоки которой напрямую зависят от ценовой конъюнктуры для экспорта металлургической продукции и импорта энергоносителей, вырос за первое полугодие на 11% и практически достиг 40% запланированного на весь год валового внутреннего продукта.
Долги растут на фоне увеличивающегося дефицита текущего счета и слабого притока инвестиций.
В январе-июне 2011 года дефицит текущего счета достиг $2,522 млрд по сравнению с профицитом на сумму $552 млн за аналогичный период прошлого года. При этом отрицательное сальдо торговли товарами выросло до $5,107 млрд с $2,047 млрд в январе-июне 2010 года. По счету операций с капиталом и финансовых операций профицит в первом полугодии 2011 года составил $4,310 млрд, учитывая займы правительства и приватизацию национального оператора связи Укртелеком. Но месячное сальдо по финансовому счету в июне было отрицательным.
Правительству необходимо будет привлечь порядка$1,0-1,5 млрд на внешних рынках до конца этого года, чтобы профинансировать дефицит бюджета и создать "задел" на 2012 год. Это при условии, что кредит ВТБ на $2 млрд будет снова пролонгирован" - Елена Белан
Светлана Рекрут из инвесткомпании Concorde Capital подсчитала, что правительству во втором полугодии необходимо направить на внешние платежи примерно $3,6 млрд с учетом погашения кредита ВТБ или примерно $1,6 млрд без его погашения.
"Даже при условиях максимально положительной фискальной конъюнктуры, погашение такого долга будет сложным с точки зрения платежного баланса и валютного рынка, тем более учитывая, что в четвертом квартале частному сектору необходимо выплатить еще $5 млрд", - полагает Рекрут.
Аналитик говорит, что в ноябре-декабре правительству придется выйти на внешние рынки для рефинансирования долга, а также договориться с ВТБ об отсрочке погашения кредита, полученного Киевом в июне 2010 года с возможностью трехкратной пролонгации.
С таким сценарием согласна и Елена Белан из инвесткомпании Dragon Capital. "Правительству необходимо будет привлечь порядка $1,0-1,5 млрд на внешних рынках до конца этого года, чтобы профинансировать дефицит бюджета и создать "задел" на 2012 год. Это при условии, что кредит ВТБ на $2 млрд будет снова пролонгирован", - сказала Белан.
Она полагает, что из-за волатильности финансовых рынков во втором полугодии Украине придется предложить более высокую доходность евробондов по сравнению с выпусками первого полугодия.
Как известно, в этом году на внешних рынках Украина заняла около $3,5 млрд: в январе доразместила годовые суверенные облигации на $100 млн под 6,7%, в феврале - десятилетние евробонды на $1,5 млрд под 7,95%, в начале июня - пятилетние евробонды на сумму $1,25 млрд с купоном 6,25%.
Ранее экс-заместитель главы Нацбанка Украины Сергей Яременко заявил, что украинская экономика сейчас не имеет своих оборотных средств и полностью работает на кредитном ресурсе.
"Если глянуть на ВВП наш, который составляет 1,2 трлн грн, а кредитные вложения банков это 800 млрд грн, - это говорит о том, что у нас экономика, в принципе, не имеет своих оборотных средств и полностью работает на кредитном ресурсе", - сказал он.
