S&P изменило прогноз по рейтингам "Роснефти" с "позитивного" на "стабильный"

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) изменило прогноз по рейтингам ОАО "НК "Роснефть" с "позитивного" на "стабильный", подтвердив долгосрочный кредитный рейтинг компании на уровне ВВВ-. Как говорится в сообщении агентства, S&P ожидает, из-за растущих капитальных расходов величина свободного денежного потока от операционной деятельности (free operating cash flow - FOCF) "Роснефти" в ближайшие два-три года, скорее всего, будет отрицательной даже при благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке нефти, полагают эксперты. "Мы также отмечаем, что финансовая политика менеджмента компании стала менее предсказуемой, а ее приоритетами становятся новые инвестиционные возможности и приобретения", - отметили в агентстве, добавив, что на этом фоне вероятность повышения рейтингов компании в ближайшие 12-18 месяцев снизилась.

Кредитный рейтинг "Роснефти" на уровне ВВВ- отражает собственную кредитоспособность компании. Благоприятное влияние оказывают наличие огромной ресурсной базы, большой масштаб добычи (2,38 млн барр. в сутки в 2011 г.), низкая себестоимость, вертикально интегрированная структура компании, включающая нефтепереработку, и устойчивые показатели рентабельности, обусловленные тем, что налоги в нефтяной отрасли России привязываются к ценам на нефть Urals, что при всем несовершенстве этой системы обеспечивает естественное хеджирование, пояснили в агентстве.

Основные факторы, негативно влияющие на уровень рейтингов, - уровень долга, который выше, чем у компаний с аналогичными характеристиками, большие потребности в капитальных расходах, а также риски, присущие российской нефтяной отрасли, в частности высокие налоги и неясность относительно дальнейших изменений в режиме налогообложения, обусловленная значительной взаимозависимостью между нефтяной отраслью и бюджетом федерального правительства, отмечает S&P.

Прогноз "стабильный" отражает, с одной стороны, устойчиво высокие показатели операционной деятельности "Роснефти", обусловленные высокими ценами на нефть, с другой - предположение агентства о повышении долга компании в связи с отрицательным значением FOCF и увеличением расходов на новые приобретения. "В соответствии с нашим базовым сценарием отношение FFO к скорректированному долгу компании в долгосрочной перспективе снизится до 40% или более", - полагают в S&P.

Напомним, чистая прибыль "Роснефти" в 2011 г. выросла до 13 млрд долл.