Форекс: Обзор EUR на 23 мая 2014 г
В пятницу, 23 мая, на 08:00 по киевскому времени евро на Форекс продолжает пребывать на уровне 1,365 долл. Это недалеко от 1,37 долл. - равновесного уровня, который, по мнению аналитиков рынка Форекс, будет сохраняться до прояснения вопроса о том, какие именно шаги смягчения монетарной политики изберет Европейский центробанк на июньском заседании. Сейчас же глобальные рынки остаются в условиях дефицита торговых идей, а если и находят драйверы в косвенных новостях, уверенную динамику демонстрировать не решаются, отмечают аналитики.
Новости рынка Форекс. Накануне инвесторы обратили внимание на публикацию протоколов с предыдущего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. Несмотря на то что в нем не содержалось ничего принципиально нового, рынки отреагировали ростом на очередные свидетельства ожидания регулятором низкой инфляции и сохраняющейся необходимости дополнительно стимулировать экономическую активность и рынок труда. В протоколах говорится также о необходимости проработать стратегию выхода, поскольку избыточное стимулирование экономики может заложить среднесрочные инфляционные риски.
По мнению аналитиков рынка Форекс, интерес к протоколу заседания ФРС 29-30 апреля вызвали противоречивые заявления представителей ФРС о дальнейшей монетарной политике на фоне восстановления экономики. Вывод протокола состоит в том, что ФРС в целом не видит рисков существенного усиления инфляции из-за QE, при этом рынок труда еще нуждается в поддержке. Тем не менее показатели инфляции за апрель (опубликованы в середине мая) указывают на ускорение - с 1,5% до 2,0% (целевой уровень, который большинство членов комитета ожидало увидеть не ранее 2015 г.), в том числе за счет удорожания продуктов питания, что свидетельствует о появлении инфляционных рисков.
Приход Джанет Йеллен на пост главы ФРС привел к существенному изменению ориентиров для регулирования монетарной политики. Теперь основным является не уровень безработицы (уже в апреле он опустился до 6,3%, ниже целевых 6,5%), а достижение полной занятости (по мнению ФРС, соответствует безработице примерно в 5,6%, многие экономисты считают эту отметку заниженной). При этом причины отхода от традиционных правил регулирования не были названы. Возможно, ФРС опасается замедления экономики и негативной реакции рынков на сворачивание стимулов. Аналитики рынка Форекс отмечают, что никогда раньше ФРС не приходилось повышать ставки в условиях наличия на балансе столь значительного объема активов.
Ряд экономистов полагает, что кризис 2008-2009 гг. привел к структурному изменению рынка труда: часть безработных, потерявших тогда работу, уже никогда не сможет устроиться по своей прежней специальности, так как экономика резко изменилась. Доля таких людей в общей массе безработных сейчас находится на историческом максимуме (35%), но ее снижение не является задачей ФРС (не решается монетарными методами). Таким образом, есть риск, что ФРС сохранит мягкую политику в течение более длительного, чем требуется, времени, создав заметные инфляционные риски. Это может обернуться резким повышением ключевых ставок впоследствии (когда ФРС признает ошибку) со всеми вытекающими негативными последствиями для экономики и финансовых рынков. Но пока музыка играет, инвесторы на Форекс продолжают покупать риск и продавать доллар.
