Популярно о спотовом и фьючерсном рынке зерна

Торговля зерном и другими сырьевыми агропродуктами (кукуруза, соя, масленичные) исторически была сконцентрирована на товарных биржах США и Европы. Так, Чикагские Сырьевые Биржи (CBOT, CME) и Европейская EuroNext долгое время являлись и есть являются местами торговли финансовыми инструментами (фьючерсами и индексами). Однако, с интенсивным ростом потребления и производства в Азии, Южной Америке, регионе Черного моря и на рынке Африки появляется ряд новых платформ, обеспечивающих физическую торговлю зерном. Одной из таких площадок является онлайн биржа AGROXY.com. Учитывая размеры населения и быстрый экономический рост, размеры такой торговли превосходят «старые» биржи, особенно в области контрактов, предполагающих фактическую поставку товара.

• Что такое форвардный и фьючерсный контракт? Это сделка, которая заканчивается физической поставкой в будущем, но заключается заранее. Фьючерс - это тоже сделка будущей поставки, но он в основном используется как финансовый инструмент торговли на бирже и определяет будущую цену. Чаще всего фьючерс не заканчивается физической поставкой, а закрывается выплатой ценовой разницы с реальной ценой на момент его закрытия.
• Чем фьючерсный контракт отличается от форвардного контракта? Форвард имеет четкую дату выполнения, объем поставки может быть разный (например, 3500т.), у фьючерса - указан месяц поставки и фьючерс имеет фиксированный размер (на Чикагской бирже фьючерс по пшенице - 5000 бушелей, на Евронекст - 50 т). Форвард не торгуется на бирже и не имеет центрального клиринга, Фьючерс торгуется на бирже и проходит клиринг через биржу.
• Чем поставочный фьючерсный контакт отличается от расчетного? Поставочный фьючерс, как и форвард, может закончиться физической поставкой товара при достижении времени созревания (сбора урожая), расчетный фьючерсный контакт, как уже говорилось, - по достижению своего срока закрывается биржей по цене спотового рынка (spot).

Фьючерс - это финансовые инструменты и механизмы биржевой спекуляции зерном. Фьючерсы требуют развитой инфраструктуры поставки зерна в рамках спотовых контрактов и работающей банковской, судебной и расчетной систем, обеспечивающих биржевой клиринг ценных бумаг. Фьючерсы не торгуются на новых, не сформированных рынках. Однако устанавливать локальные цены необходимо, поскольку спекулятивно формирующиеся цены на Чикагской бирже и Euronext не всегда отражают реальные ожидания продавца и покупателя в месте заключения и выполнения фактических контрактов поставки. В этой связи растущим трендом является активное развитие торговых сырьевых площадок, которые помогают установить цену на спотовом рынке зерна, но не позволяют спекулировать, и служат для фактической реализации поставочных (экспортных) контрактов. Издержки, связанные с работой таких платформ, существенно ниже услуг «старых бирж», однако это связано с тем, что клиринг в его традиционном смысле на таких площадках не проводится. Спотовый рынок зерна является базисом для формирования рынка фьючерсов, но может существовать и параллельно с ним. Причиной тому является разные потребности участников рынка, где в одном случаи участники спекулируют с целью получения прибыли путем предоставления кредита, а в другом цель - это физическая поставка зерна для выполнения контракта.

При необходимости укрупнения партий зерна (например, для экспорта) трейдеры в регионах с малоразвитой инфраструктурой и финансовым сектором могут профинансировать сельхозпроизводителя, самостоятельно сформировать инфраструктуру, в том числе и в виде электронных торговых площадок торговли зерном как AGROXY.COM. Так же такие трейдеры могут иметь складские помещения (элеваторы), транспортный состав и участвовать в организации логистики. Поскольку внутренне ценоформирование, накопление и вывоз зерна - это точки контроля и формирования значительной добавочной стоимости на таких рынках, то с улучшением инфраструктуры, ростом конкуренции и уменьшением доходности непрофильных активов, вовлеченных в цепь поставки, бизнес модель вертикальных холдингов может меняться на чистый трейдинг или предоставление одного из сервисов в цепочке поставки.

Что такое спотовый зерновой контракт? Спотовый Контракт - это сделка по поставке уже фактически существующего товара (зерна) известного качества, объема с указанием места поставки. При заключении спотового контракта права собственности на товар переходят от покупателя к продавцу в момент его заключения и\или после проведения расчетов.

Клиринг (расчеты по) Спотовых Зерновых Контрактов. Поскольку расчеты происходят за товар, который уже фактически существует, то выполнение условий поставки (при обоюдной воле на то сторон) не представляет сложности. Каждая из сторон выполняет свою часть контракта, поскольку заинтересована в успешном завершении сделки. Механизм: Банк покупателя переводит деньги на счет продавца по факту получения документов, удостоверяющих права собственности и качество продаваемого товара (зерно). В соответствии с подписанным контрактом, продавец так же обязан провести расчеты с элеватором за хранение зерна до момента продажи, а покупатель - либо перезаключить договор хранения, либо оплатить и организовать вывоз зерна.

Клиринг (расчеты по) Форвардных Зерновых Контрактов. В отличии от спотового зернового контракта, форвардный контракт может быть заключен на поставку товара, который еще фактически не существует (например, на урожай зерна, который еще не собран или не созрел). Стороны при заключении форвардных контрактов уделяют большое внимание проверке платежеспособности покупателя и способности поставщика выполнить контракт как в момент заключения контракта, так и в будущем. Таким образом, форвардные контракты заключаются в основном между крупными зерновыми трейдерами, госкомпаниями при участии банков и, иногда, страховых компаний. Центральный клиринг таких контрактов на биржах обычно не проводится, что повышает риски, но и увеличивает потенциальную доходность. Заключение форвардных контрактов в сегменте торговли реальным зерно часто является единственной опцией, если требуется физическая поставка крупной партии зерновых на экспорт. Форвардные контракты поставки зерновых составляют основу зерновой торговли из региона Черного Моря (Black Sea Region) и - сахаром из Бразилии.

Выводы Учитывая, что Украина - один из мировых лидеров по выращиванию и экспорту зерновых, формирование рынка спот, а на его основе - фьючерсов и форвардов - острая необходимость для рынка зерна Украины, особенно в условиях ограниченного кредитования аграриев. В перспективе все участники рынка зерна найдет свою выгоду в спотовой, фьючерсной и форвардной торговле, даже если в данный момент это не кажется очевидным. Поэтому самый простой способ ускорить процесс формирования цивилизованного рынка – продавать и покупать зерно на электронных площадках торговли зерновыми, формируя таким образом адекватный региональный индекс цен на зерно.