S&P знизило рейтинг польської нафтогазової компанії PGNiG до BBB- зі "стабільним" прогнозом
Міжнародне рейтингове агентство Standard&Poor's Ratings Services знизило довгостроковий корпоративний кредитний рейтинг польської нафтогазової монополії Polskie Gornictwo Naftowe i Gazownictwo SA (PGNiG) з ВВВ до ВВВ-. При цьому рейтинг компанії був прибраний із списку CreditWatch, куди він був поміщений 5 вересня 2012 р. з можливістю пониження. Прогноз за рейтингом компанії "стабільний", говориться в повідомленні агентства.
Рейтингові дії відображають думку експертів S&P про те, що існуючі регулюють газовий ринок Польщі законодавчих актів не підтримують операції компанії з постачання газу внутрішнього ринку, роблячи PGNiG вкрай вразливою перед волатильністю на товарному ринку. Кредитні метрики компанії продемонстрували погіршення на тлі втрат, пов'язаних з імпортом природного газу в 2012 р. за цінами, прив'язаними до вартості нафти. При цьому PGNiG продає газ на внутрішньому ринку за регульованими цінами, і надходження не покривають витрат компанії, пов'язаних з його імпортом.
6 листопада 2012 р. PGNiG уклала угоду з російським ВАТ "Газпром", що припускає зниження ціни імпортованого до Польщі газу більш ніж на 15%. Нова цінова політика, передбачена угодою, дозволить знизити трейдингові втрати компанії і стабілізувати фінансові показники групи та її ключові кредитні метрики. Домовленість позитивно позначиться на показниках прибутковості та ліквідності компанії, вважають експерти S&P, хоча ключові кредитні показники PGNiG за підсумками 2012 р. будуть значно нижче прогнозованих раніше. Втім, базовий сценарій S&P припускає, що кредитні показники компанії можуть продемонструвати значне поліпшення, починаючи з 2013 р., що відображено в "стабільному" прогнозі по рейтингу PGNiG.
20 листопада міжнародне рейтингове агентство Moody's знизило рейтинг PGNiG з Ваа1 до Ваа2 з "негативним" прогнозом. Агентство пояснило, що рейтингові дії відображають різке погіршення кредитних показників PGNiG в порівнянні з рівнем, досягнутим на кінець 2011 р. Аналітики Moody's відзначають, що PGNiG вживає заходів щодо поліпшення операційної рентабельності, в рамках яких було досягнуто згоди з "Газпромом", однак позитивний ефект від даної угоди визнається експертами агентства недостатнім, щоб компенсувати негативні наслідки зростання ризиків і зміни кон'юнктури нафтогазового ринку Польщі.
За підсумками 9 місяців 2012 р. PGNiG зафіксувала скорочення показника EBITDA на 44% - до 1,4 млрд польських злотих (345 млн євро) проти 2,6 млрд злотих роком раніше. Здебільшого погіршення операційних показників PGNiG пов'язано з негативною рентабельністю від торгівлі газом. Крім того, борг PGNiG за звітний період виріс до 10,3 млрд злотих (2,5 млрд євро) на тлі скорочення генерування грошового потоку, що стала наслідком інвестполітики компанії та придбання енергетичної компанії Vattenfall Heat Poland SA
Читайте також: Польська PGNiG в III кв. 2012 показала чистий прибуток в розмірі 19,7 млн дол всупереч прогнозам про збиток
Moody's відзначає, що угода з "Газпромом" має на увазі ретроактивні поправки до контрактної цiни на газ, що матиме позитивний вплив на показник EBITDA групи PGNiG, забезпечивши зростання показника за 2012 р. на 2,5-3,0 млрд злотих (776-931 млн дол) щодо показника, розрахованого виходячи зі старої ціни. Майбутні вигоди від зниження ціни на газ, який компанія купує у "Газпрому", будуть обмежені в залежності від того, в якій мірі більш низькі закупівельні ціни будуть перенесені на кінцевих споживачів у Польщі.
